根据近期海关数据，2018年10月中国进口的锡矿及精矿毛重总计13,768吨，其中从缅甸进口13,387吨。估算今年10月缅甸矿进口含锡量大约为3,300吨，环比上升11%，同比下降6%。今年1月到10月，中国从缅甸进口锡矿的含锡量估算为46,000吨，比去年同期的进口量大约48,600吨上升5%。海关数据也表明，今年10月中国锡锭进口为136吨，主要来自印尼；锡锭出口为609吨，主要通过香港转口。

我们的观点：10月缅甸矿出货量与我们的预期大致相同，缅甸矿产量下降的大趋势早已愈发明显。当地生产依然倚赖对原有矿洞的回采，原矿锡品位上升到1%-2%，主流铁矿海拔在800-1,100米。

尽管海拔800米以下资源前景较好，但因为高温热水问题无法展开铁矿。之前冲刷的大量原矿库存预计在今年年底消耗只剩。我们预期11月和12月的缅甸矿单月出货量大约为4,000吨的水平，今年缅甸矿出货量预期比去年上升大约18%。

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