据期货日报2月13日报导，节后，沪铝主力合约因社会库存明显增加而走弱。短期来看，原材料价格并不结实，这将巩固生产成本对铝价的承托。

从下游来看，虽然假期早已完结，但是大部分企业未动工，市场需求总体展现出仍然沉闷，在偏空的基本面影响下，沪铝或承压运营，13600元/吨仍然是一个压力位。成本承托弱化根据国家统计局的数据，2018年12月氧化铝产量为620.9万吨，环比上升0.22%，同比快速增长19.60%,同比增长速度提升 31.4个百分点。2018年112月氧化铝总计产量为7253.1万吨，同比快速增长9.90%,同比增加2.00个百分点。

由于2018年采暖季限产力度不及2017年，氧化铝产量明显增加，令其价格承压。2019年1月上海有色 网氧化铝现货均价为2866.32元/吨，较2018年12月暴跌144.93元/吨。氧化铝均价正处于3年同期的低于。

另外，1月澳洲氧化铝均价（折算人民币）为2633.87元/吨。从2018年11月开始，境外氧化铝价格之后高于国内氧化铝价格，令其国内氧化铝价格不具备出口优势。2018年12月，我国氧化铝出口量为177430吨，环比增加108266吨，或37.90%。

预计后期氧化铝出口量将之后上升，氧化铝供应末端压力将逐步完全恢复。除此之外，预焙阳极价格也经常出现回升。

1月上海有色 网预焙阳极均价为3717.50元/吨，较2018年12月暴跌101.88元/吨,高于2018年同期的3934.25元/吨，正处于3年同期的低于。由于原材料价格经常出现回升，电解铝生产成本也逐步上升。

1月，电解铝平均值生产成本为14062.26元/吨，较上月暴跌329.06元/吨,或2.29%。2018年同期电解铝生产成本为14513.94元/吨。

电解铝盈利平均水平为-732.71元/吨，显著高于2018年同期的66.51元/吨。由于目前电解铝行业正处于广泛亏损状态，电解铝冶炼厂生产意愿不强劲，而市场需求弱化将造成原材料价格更进一步暴跌，生产成本也将逐步松动，对铝价的承托将弱化。库存减少显著多达，春节期间全国电解铝减少18.4万吨至156.2万吨，创2016年以来春节期间仅次于增量，增幅13.4%，低于去年5.7个百分点。

春节期间铝棒库存减少4.65万吨至15.67万吨，铝棒铝锭库存减少主因是春节开市下游休假影响。另外，截至2月11日，上期所铝期货库存为514132吨，较1月较低减少15825吨，或3.18%。从下游来看，春节假期回来，大部分企业仍未动工，市场需求末端未显著转好。

据上海有色 网节前调研熟知，下游加工厂将在2月12日至2月20日期间逐步复产动工，因此近期现货铝锭铝棒消费更为低迷。综上所述，原材料价格的暴跌将令电解铝生产成本之后暴跌，成本端的承托或逐步弱化，库存明显增加，下游市场需求未转好，也将对铝价导致压力。预计沪铝短期承压运营。

建议注目动工旺季来临时下游市场需求的展现出情况。

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